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光伏企业股价大跌背后:新政将减少光伏装机三分之一
来自:财联社 发表时间:18-06-06 浏览:
    

   6月4日光伏上市企业股价大幅下跌,隆基股份、通威股份、中环股份、阳光电源等纷纷跌停。跌停潮甚至蔓延到了风电行业,市值超500亿的风电企业-金风科技也跌停。
 
  光伏企业股价的大幅下跌,主要受到了发改委、财政部、能源局于近日印发的《关于2018年光伏发电有关事项的通知》,通知的主要内容为,暂不安排2018年普通光伏电站建设规模、分布式光伏项目规模控制在10GW左右、标杆电价和度电补贴都下调0.05元每千瓦时(即调整为每千瓦时0.32元)。
 
  这一份通知的威力究竟有多大?

  最严厉新政:2018年国内光伏装机减少超三分之一
 
  多家券商研报直言,新通知的政策意图主要是,控制补贴规模、降低财政补贴缺口;但是,政策的严厉程度超出了所有从业人士预计。申万宏源研报称,光伏新政的严厉主要体现在,一是将户用分布式纳入指标管理,二是不安排普通电站指标,此外,电价调整频率也在变快。
 
  对于光伏企业而言,补贴退坡或许还可接受,但市场萎缩无疑将大幅增加行业竞争的激烈程度。据中泰证券研报,其将2018年国内光伏的需求由55.9GW调整至35.6GW。按此计算,这一政策将使得国内光伏装机减少36.32%。
 
  然而,对财政而言,降低补贴同样迫在眉睫。经过多年财报补贴,目前,中国的光伏产业规模早已今非昔比。据中国光伏工业协会数据,2017年,中国光伏新增装机规模达5306万千瓦,超过了德国20年来的光伏装机总量。截至2017年,中国光伏累计装机容量高达130GW,居全球之首。
 
  巨额装机容量背后,是大量的财政补助。阳光电源董事长曹仁贤在2018年两会期间发言时称,目前,可再生能源电价附加补贴资金缺口巨大,合计已超过1000亿。
 
  光伏行业价格指数四年下跌四成,2020年摆脱补贴困扰?
 
  不过,光伏补贴的政策,也使得光伏发电获得了长足的进步。据西部证券研报,2017年底,中国光伏度电成本平均约0.5元,已经基本实现用电端平价及中东部多数地区的上网端平价,但距离西部地区的火电脱硫脱硝上网电价尚有约20%的差距。该研报预计,光伏各环节价格陆续下调之后,光伏装机成本将连年下降,预计最晚到2020年,光伏系统成本将下降到2017年底的75%。
 
  过去四年,中国光伏系统成本确实在大幅下降。据SOLARZOOM数据,2018年5月,中国光伏行业综合价格指数为60.27,与2014年同期相比,下跌了39.73%,跌幅近四成。下图为财联社根据SOLARZOOM数据绘制的中国光伏行业综合价格指数走势:
 
  西部证券研报称,随着光伏系统成本的下降,光伏度电成本有望在2020年下降到0.4元以下,可基本实现平价,2020年之后,光伏装机系统成本仍有下降空间,度电成本达到或低于火电成本将是大概率事件。而一旦光伏发电实现平价上网,光伏企业也将摆脱补贴的困扰。
 
  不过,由于光伏发电稳定性不如传统的火电等,弃光现象曾广泛存在。只是在国家政策的强力推动下,弃光率有所缓解。据国家统计局数据,2017年,全国光伏发电量为1182亿千瓦时,同比大涨78.6%。全国弃光电量73亿千瓦时,弃光率6%,同比下降4.3个百分点。
 
  2017年的弃光现象相比2016年大为缓解。然而,这也从侧面说明,光伏发电除了受制于成本外,还受到技术的制约。

  光伏企业光鲜背后:多家企业陷入亏损,财务费用攀升
 
  目前,中国光伏年均装机容量几乎占据全球市场的一半。光伏技术也成为中国为数不多的掌握全产业链核心技术、自主知识产权、规模化产能以及成本优势的行业。
 
  据工信部数据,我国光伏行业产业链各环节产能占全球产能的比重都超过了50%,其中,多晶硅产能占比为56%,电池占比为76%,组件占比更是达到了79%。
 
  事实上,中国光伏企业不仅占据了国内市场,还大规模出口。以印度为例,2017年印度光伏装机为10GW,组件90%以上依赖进口,其中80%以上从中国进口。不只是印度,中国对马来西亚、越南等国的出口也在大幅增加。
 
  然而,光伏行业光鲜背后,则是光伏企业当下大多处于微利甚至亏损的状态。以在A股上市的协鑫集成为例,2018年一季度,该公司总营收为20.21亿,同比下跌18.38%,净利润为亏损1.47亿。而在2016年和2017年,协鑫集成扣非后净利润分别为亏损0.76亿和1.7亿。
 
  更值得关注的是,该公司的财务费用正不断攀升。2017年,公司财务费用高达5.43亿,与2015年相比,涨幅高达255%。不只是协鑫集成,据统计,2018年一季度,A股有13家光伏企业一季度扣非后净利润出现了亏损。
 
  补贴退坡,对本已处于微利行业的光伏而言,无疑是沉重的打击。但巨额财政补贴缺口,同样使得光伏企业大量收入被拖欠,经营成本提升。最新的光伏政策,很大程度上会使竞争能力较低的企业退出,会进一步提升行业集中度。如果谁能扛过政策寒冬,谁就将剩者为王。

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