其次，调整贷款期限结构，提高利率水平较高期限档次的贷款比重。２００６年以来，金融机构各期限档次贷款利率持续走高，但呈现出期限越长，利率提高幅度越窄的特征。这是因为在央行连续加息的过程中，长期贷款加息幅度小于中短期，同是５年期以上贷款，主要以个人住房按揭贷款为主。由于该品种可以享受基准利率下浮１５％的优惠，致使商业银行５年以上期限贷款利率较低。因此，在信贷规模增长受到限制的情况下，商业银行可以通过调整贷款期限结构，增加１－３年期贷款占比，不仅可以增加同等贷款额度下的盈利水平，又可以化解当前商业银行自身资产和负债期限结构严重错配的风险。
第三，调整贷款品种结构，增加盈利水平高的贷款。由于贴现和票据融资收益较低，它们将首先成为商业银行主动压缩的授信品种。另外，目前商业银行可以从公司客户贷款中获得较高的“稀缺”资源溢价，而个人贷款通常在基准利率甚至下浮的水平。在信贷规模不变的情况下，相对个人贷款客户而言，公司贷款客户会给商业银行创造更多的利差收入，因此商业银行可能会将部分用于个人住房按揭贷款的额度转给公司客户使用。
总之，我认为，商业银行全年经营业绩将继续保持平稳增长，考虑两税并轨因素对商业银行财务的正面影响，预计商业银行全年利润同比增长达到４５％。当然，如果经济增长出现较大幅度下滑，商业银行拨备压力和不良贷款上升压力将日益显现。多数商业银行是近两年才完成股改上市的，尚未经历一个完整经济周期的考验。目前，商业银行应认真研究经济周期波动对商业银行经营的影响机制和后果，及时调整经营策略，努力实现平稳健康发展。
（作者系中国银行国际金融研究所高级分析师、博士）
加息之外，紧缩政策怎么“紧”
目前，全球经济增长趋势仍存在较大的不确定性，美国的次贷危机和美元贬值走势尚未见底。我国部分省份又先后遭受了雪灾、地震、洪水等自然灾害的影响，其对宏观经济的影响程度仍需观察。在这些内外多重因素的作用下，我国微观经济主体企业正经受着外需减少、成本上升、盈利下降的巨大压力。对央行来说，继续采取紧缩措施的空间非常有限。当前，央行应在坚持从紧货币政策的基调下，保持利率和汇率水平的稳定，静观内外因素的变化，采取“相机抉择”的政策。这样既可以消除市场对通货膨胀的预期，也可以避免对实体经济产生严重伤害，实现我国经济软着陆
基于下半年通胀在７％左右的预期，下半年紧缩货币政策基调不会改变，但是央行将采取什么样的政策工具来体现这种紧缩的意图呢？
上调存款准备金率一次
不能根本抑制放贷冲动
笔者猜想，下半年央行会继续上调法定存款准备金率１次，维持现有的法定存、贷款利率水平不变，人民币汇率继续保持升值趋势，信贷额度控制不会放松。
首先，法定存款准备金率还有上升空间，但这一措施不能从根本上抑制商业银行放贷冲动。自去年以来，央行频繁上调法定存款准备金率，目前已经到了１７．５％，今
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